进入10月以来，随着东北玉米逐步推进，东北深加工企业悉数开秤收购新粮，本周黑龙江多地中储粮直属库挂牌开秤收购新粮，开秤时间与上年接近。虽然，个别地区开秤价格同比偏低令业内忧心，但据JCI了解，目前国内市场对于北方玉米价格跌破种植成本的担忧明显减轻，且对于政府托市有信心，其原因几何？
一、中储粮挂牌低开事出有因：东北丰收有利于种植成本进一步降低
今年10月以来黑龙江中储粮已陆续开秤收购新粮，开秤价多低于去年同期水平。其中，鹤岗直属库、富锦直属库三等粮折干收购价格低于1900元/吨，鹤岗库挂牌价格更是明显低于去年同期水平令市场“愕然”。然而，从中储粮开秤收购时间来看，其托市意图又若隐若现，参见下表（单位：元/吨）。
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不过，JCI认为，当前东北中储粮早早开秤与开秤价偏低之间并没有矛盾。前者，充分体现了保障农民售粮的决心，后者则与今年东北玉米地租下降，大多部地区丰收有利于生产成本进一步降低有关。据此前JCI测算，在今年东北核心产区地租下降情况下，若按2024年玉米单位成本达到2000元/吨，则2025年玉米种植成本可低至1900-1950元/吨之间，叠加多地单产增加5%-10%，则生产成本进一步降低。
二、上年结转库存水平偏低，有利于缓冲新粮上市带来的冲击
新粮上市期间，国内大部分下游企业采购意愿有限，但上年结转库存偏低的事实继续体现在南北港口谷物的库存数据上。从下表可见，截至10月中旬，北港玉米库存较上年同期少47万吨，较三年均值少57万吨，南方港口（蛇口）进口玉米库存略高于上年同期，但低于三年均值，类似情况还有进口高粱。唯有进口大麦库存高于上年同期和三年均值。至此，南北港口玉米库存整体略高于上年同期，但低于三年均值。
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三、华北新季玉米收获延迟、品质下降成为东北粮“契机”
自9月中旬开始，华北黄淮地区连绵阴雨，直至10月16日、17日华北局部地区玉米收获进度仍为降水拖累，且收获后部分粮源品质下降已经推动部分关内粮商北上采购新粮。据最新农情调度数据显示，截至10月15日，全省秋粮已收面积4615.2万亩，占70%，其中玉米已收面积4274.1万亩，占73.1%（秋粮同比慢24%，玉米慢23%）。
客观来看，当前粮商对于未来国内粮价“底部”支撑有信心并不代表目前国内玉米价格已经见底。相反，寻底之路可谓“路漫漫”，这一点从当前华东、华南两大主销区可知一二，参见附录。至于对刚刚经历了一次TACO交易的国际市场，我们只能说，美国农产品对于中国市场而言始终是一头“灰犀牛”，韩国APEC会谈（10月31日-11月1日）是否会成为最终节点，我们静待。
附录：华东、华南两大玉米主销区玉米报价（含预售）
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